导语　　《投资者网》侯书青　　今年以来，极致日记已两次爆出上市传闻，尽管官方再三坚称，依旧无法移往市场对这家国产彩妆独角兽公司身上的注目视线。随着低价策略的持续实行，利润空间也被抱住传输，毛利率缺少竞争力、缺乏研发能力、代工五品触问题等，让极致日记的前景蒙上一层阴影。

　　今年5月，极致日记被传拟IPO，到了7月，又爆出公司正在考虑到上市地点。官方的说明，更为引起误解。极致日记作为一个被资本助推而很快发展的品牌，其业绩也拜为资本所赐，在一定的时限内，资本必定谋求买入。

　　尽管在线上销售方面，过去四年里极致日记获得了出色的成绩，公司也曾明确提出要沦为“中国欧莱雅”的目标。但现在的极致日记，无论是从研发投放、产品线的原始度、还是产品的质量口碑来看，极致日记与欧莱雅等国际大牌的差距依然极大。　　1　　无法盈利，营销拖垮毛利率　　极致日记正式成立于2016年，创始人黄锦峰名门自宝洁，曾是电商面膜品牌御泥坊的COO。

从或许上可以说道，极致日记与御泥坊是同一个爸爸道出的孩子，两个品牌的发展道路也如出一辙：都是源于线上，借着网络营销的风口很快发展壮大，然后布局线下门店。　　对于这类具备浓厚互联网气质的品牌，其知名度与业绩一般来说与其前期营销获得的成果呈圆形正比。极致日记在铺设宣传渠道方面堪称不遗余力，如在女生扎堆的“拔草类”APP小红书上，能搜到27万篇涉及笔记。通过与平台上部分美妆博主的合作推展，品质较难、价格亲民的极致日记步入了自己的第一波流量。

　　这仅仅只是个开始，最需要反映极致日记营销手腕之纯熟的，当科其公开信系列。但与那些有时候跨个界联个名的品牌有所不同，极致日记完全将公开信搞成了常态化操作者。　　2019年初开始，间隔三个月，极致日记都会与各大IP联手发售公开信款，与探索频道、大都会博物馆、《中国国家地理》杂志皆有过合作。

同时创始人们也有为头部网红的强劲号召力，以李佳琦宠物狗never为主题的眼影盘发售当日，10万多的库存悉数销售一空。　　销量的疯狂并不意味著极致日记的盈利喜人。今年6月有媒体爆料，极致日记的毛利率行业垫底，单单是营销费用一项就吃了40%-50%的收益。极致日记曾明确提出立志要做到中国的欧莱雅，但实质上，在化妆品这一领域里，各大国际品牌的毛利率广泛超过了70%左右。

欧莱雅2019年的年报表明，其销售费用占到比仅20.3%。　　极致日记对于流量的经营手法，的确有一点各大公司糅合。

无论是微博、小红书上的美妆博主们，还是B站上的美妆up主们，甚至是微信里100多个真人“小完子”，极致日记对于这些流量的经营堪称十分顺利。但由于主打“性价比”，极致日记全线产品均价仅有60元左右。　　利润空间的狭小，营销费用的低企，势必会影响到极致日记的业绩。据36氪的报导，极致日记的投资人回应，极致日记2019年未构建盈利。

自去年6月份起，极致日记之后开始布局线下门店，目前已在全国47个城市开办了多达100家门店，但线下门店否需要提高公司的盈利状况，仍旧尚待仔细观察。　　2　　线上力弱，“裁员”传闻不绝于耳　　中国网前一段时间报导称之为，极致日记自今年4月底以来频密裁员，到5月中旬早已裁掉了400多人。在知乎中与极致日记母公司广州逸仙电子商务有限公司涉及的问题中，能看见许多自称为前员工们的吐槽。

　　有自称为极致日记的前员工回应，在这被裁员的400多人中，少有被HR拖着时间不投三方的实习生；电子邮件答主透漏：“最初在讨实习生的时候HR口口声声说道不会安乐乡，等到安乐乡谈好了，却没有人来第一时间三方协议，等到五月份就把人裁掉。”　　还有人回应：“目前还在公司里的，做到了半年以上的就算是杨家员工了；入职当天有80多个小伙伴，到现在只只剩将近五个。

”在如此大力度的裁员之下，免遭失业的员工们也不好过。一名前员工回应：“最近公司在可怕裁员，员工流动性十分低，入职时说好的福利说道没有就就让。”　　在私域流量的搭起上，极致日记的“小完子”们功不可没，这种模式也取得了许多网友的赞誉。

可实质上，有知乎答主爆料，公司内部给“小完子”们下了奇高的KPI，每天一睁眼拿起手机就是工作的开始，就连睡觉的时候也要盯着群里的消息。若“小完子”无法已完成KPI就不能拿底薪，且没任何福利，五险一金也按照广州最低标准（2100元）交纳。　　上述信息也许需要从侧面指出，极致日记目前的资金状况并不悲观，甚至早已到了要靠HR器官移植穿刺、增加福利、提升KPI来节约资金的地步。　　与此同时，向来在线上销售中一马当先的极致日记，也开始陷于快速增长力弱的困境。

根据国金证券公布的数据，今年“6.18”大胆的第一轮预售，化妆品类别的销售额大幅度快速增长。但就是在这样火热的背景下，极致日记在天猫上的销售额却较去年下降了38%。

　　慢慢领先于同行的不仅是销售额，极致日记和花西子的成交价总额（GMV）差距也在拉大，今年5月，极致日记和同为国产品牌的花西子GMV分别为2.02亿元与2.05亿元，但到了6月，两者GMV分别为1.98亿元和2.35亿元。　　对于轻营销、重研发的极致日记来说，营销是承托其销售业绩的主要因素。而随着平价美妆品牌这个市场更加多玩家的入场，受限的营销渠道日益挤迫，营销价格大自然水涨船高。

利润空间本来就小的极致日记若想获得一线生路，大自然无法故步自封。享有自己的核心技术，提升自身的研发能力，是目前尤为无非的事情。　　3　　研发瘸腿，目前仅有8项外观专利　　目前，极致日记采行的是OEM/ODM的生产模式，公司所掌控的主要有营销与销售渠道以及获取产品的设计，但研发环节上的缺陷使公司缺乏抵挡其他同类品牌竞争的“护城河”。

　　任何一家其他公司，只要享有充足的资金去谋求与代工厂家的合作，去铺设自己的营销与销售渠道，就不足以沦为第二个极致日记，并在平价美妆市场上分一杯羹。　　最需要反映极致日记在研发方面的短板的领域，只不过是它的护肤品产品线。在B站上多个美妆UP主的视频中，皆回应不引荐观众出售极致日记的护肤品。

其中原因就在于，最能影响护肤品用于效果的因素就是其所所含的专利成分，而对于缺少研发能力的极致日记来说，他们不有可能销售代工厂生产不来的东西。　　极致日记曾称之为自己立志沦为“中国的欧莱雅”，但实质上极致日记与欧莱雅之间，堪称云泥之别。　　两家公司的研发实力差距太远，根据2019年欧莱雅集团年报的数据，欧莱雅每年转在研发上的资金高达9.85亿欧元。

在全球的20个各有专攻的研发中心内，有将近4000名研发人员，平均值每年申请人相似500个专利。　　而企苏利亚上的资料表明，极致日记的母公司广州逸仙目前仅有享有8项外观设计专利。

但这并不意味著极致日记在研发上没什么进取心。今年3月，极致日记宣告与全球仅次于化妆品OEM公司科丝美诗合作建设研发与生产基地的计划，投资7亿元，预计2022年投产。

　　尽管研发中心的建设计划早已托上日程，但项目的合作方科丝美诗本身，仍然是一家OEM企业。代工生产产品，意味著同一款产品有可能出自于有所不同的代工厂，有所不同的品控标准不会使生产出有的成品品质参差不齐。　　当B车站UP主“只一鱼章Ellen”在她的项目管理中认为“极致日记小黑钻口红相同膏体的塑料过脆”、“遮瑕的盖子不会开裂，必需握才能拿起”等问题时，弹幕中均有观众回应遇上过某种程度的情况。

产品上的这些小瑕疵，体现出有的不单单是品控上的疏失，也解释极致日记与国际大牌在产品设计水平上仅存差距。（思维财经出品）■（本文仅供参考，不包含投资建议，市场有风险，投资需慎重）读者精选辑]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->]article_adlist-->商务合作 · tzzb@tzzw.cn内容合作 · gaofangfang@tzzw.cn官方网站 · www.investorchina.cn▣◆聘用◆ 产经行业研究员               前台行政 金融行业研究员               公关经理 研究院 · 研究员               新媒体销售经理 医药产经分析师             美编 微商城/小程序运营专员▣◆联系方式◆聘用电话：021-33833319重新加入我们：tzzbhr@tzzw.。

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